آزمون نظریه های ساختار سرمایه ی توازی ایستا (مصالحه ی ایستا) و سلسله مراتبی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار

تحقیق حاضر دو نظریه ی توازی­ ایستا و سلسله­ مراتبی را که از نظریه های ساختار سرمایه هستند، مورد آزمون قرار می­دهد. بر اساس نظریه ی توازی ایستا، شرکت­ها به دنبال دست­یابی به یک ساختار سرمایه (نسبت بدهی) بهینه هستند که ارزش شرکت را حداکثر سازد، در حالی که در نظریه ی سلسله مراتبی شرکت­ها بدون توجه به نسبت بدهی بهینه، ابتدا از محل وجوه داخلی و سپس وجوه خارجی اقدام به تأمین مالی می­نمایند. جامعه ی آماری این تحقیق، در بر گیرنده ی کلیه ی شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار است و نمونه ی مورد بررسی، شامل 248 شرکت از 20 صنعت مختلف است که داده­های آن ها برای بازه زمانی 1381 تا 1388، با استفاده از مدل رگرسیون مقطعی- زمانی (پانل ­دیتا)، مورد آزمون قرار گرفته است. نتایج نشان می­دهد که هیچ یک از دو نظریه ی یاد شده، با قاطعیت کامل، قادر به توصیف ساختار سرمایه ی شرکت­های مورد مطالعه نیستند. با این حال، شواهد از نظریه ی توازی ایستا، بیش تر حمایت می­کند. انجام آزمون به تفکیک نوع صنعت، در برخی صنایع، نشان گر تأیید نظریه ی سلسله­ مراتبی است و این موضوع اهمیت نوع صنعت را در تعیین رفتار تأمین مالی شرکت ها نشان می­دهد.